農業(yè)上半年超額收益明顯,熱點(diǎn)板塊仍是下半年投資重點(diǎn)。2016年時(shí)間過(guò)半,上半年大盤(pán)整體震蕩,表現平淡,而農業(yè)板塊跑贏(yíng)大盤(pán)6.80個(gè)百分點(diǎn)。子板塊看,禽養殖領(lǐng)跑,累計漲幅達到10.61%,飼料和農產(chǎn)品加工小幅下跌,其中飼料板塊禾豐牧業(yè)和海大集團分別上漲19.75%和16.05%,加工板塊南寧糖業(yè)和貴糖股份累計漲幅都超35%。此外畜養殖板塊僅小幅下跌,表現相對較好,其中正邦科技漲幅超過(guò)15%。展望下半年,農業(yè)的機會(huì )仍集中在養殖產(chǎn)業(yè)鏈和制糖板塊,其中禽養殖未來(lái)價(jià)格上漲確定性仍高,地扒輸送機而制糖板塊隨著(zhù)國際糖價(jià)上漲和消費旺季的來(lái)臨也迎來(lái)啟動(dòng)契機。當然,除了兩個(gè)周期性景氣向上的板塊,農業(yè)中后周期偏穩健的飼料和疫苗仍建議積極關(guān)注,擇優(yōu)配置,非牛市環(huán)境下這兩個(gè)板塊或將是資金極佳的避風(fēng)港。

禽:祖代雞進(jìn)口數量下降明顯,行情仍未結束。雖然禽鏈業(yè)績(jì)已經(jīng)在逐步兌現,但行情仍遠未結束,我們再次強調禽產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯:2015年美國和法國的禽流感導致我國對其禽類(lèi)產(chǎn)品實(shí)施全面禁關(guān),一直依賴(lài)進(jìn)口祖代雞進(jìn)行繁殖的外來(lái)品種白羽肉雞產(chǎn)能出現斷崖式下跌,累積多年的過(guò)剩產(chǎn)能被動(dòng)出清,在需求趨穩的情況下,白羽肉雞業(yè)將出現顯著(zhù)的供不足需,不同于過(guò)去的短周期行情,2016-2017將是整個(gè)行業(yè)景氣度持續提升的年份,標的上首推圣農發(fā)展。

制糖:糖價(jià)歷史底部,周期向上逐步清晰。1)國際市場(chǎng):原糖價(jià)格持續回升,劍指20美分/磅;2)食糖產(chǎn)量:巴西或豐產(chǎn),其他國家產(chǎn)量下滑,厄爾尼諾推升原糖價(jià)格中樞;3)國內市場(chǎng):生產(chǎn)成本攀升及國際糖價(jià)對內糖形成底部支撐;4)糖業(yè)整合:持續虧損導致的并購大潮已經(jīng)來(lái)臨。主要標的南寧糖業(yè)、中糧屯河。

飼料和疫苗優(yōu)選個(gè)股。1)飼料:行業(yè)景氣復蘇,銷(xiāo)量增長(cháng)帶動(dòng)業(yè)績(jì)提升。隨著(zhù)豬價(jià)逐步達到較高水平,行業(yè)盈利大增,存欄量已進(jìn)入上升通道,下半年增長(cháng)速度或將加快,飼料企業(yè)銷(xiāo)量增速將逐月環(huán)比提升。飼料企業(yè)中我們依然推薦大北農和海大集團;2)疫苗:下半年行業(yè)競爭將趨緩,精選個(gè)股配置。由于上半年生豬存欄降至歷史低位,招標苗的市場(chǎng)基礎受到?jīng)_擊,導致競爭越發(fā)激烈,出現量?jì)r(jià)齊跌的情況,一季度各家疫苗企業(yè)招標苗收入明顯下滑,上半年整個(gè)疫苗板塊表現平淡,而平淡中或孕育著(zhù)機會(huì )。我們預計下半年生豬價(jià)格依然高企,而存欄將逐步走高,招標市場(chǎng)競爭將趨緩,市場(chǎng)苗銷(xiāo)售仍有提升空間,下半年疫苗企業(yè)業(yè)績(jì)也有望環(huán)比改善。但總體來(lái)說(shuō),板塊性機會(huì )或較難出現,建議精選個(gè)股,擇優(yōu)配置。